2025-05-14 14:30:02
加密貨幣套利策略有哪些?4種常見套利策略及風險解析
加密貨幣套利的英文名稱爲crypto arbitrage，是指同時在兩個交易所交易，藉由鎖定兩邊的價差來賺取獲利的策略。
加密貨幣投資的波動大，且風險較高，投資人想找到能降低風險又能獲利的策略，加密貨幣套利就是其中一種策略類型，但是套利策略真的就一定低風險嗎？
相同的加密貨幣對，出現高低不同報價時，同時買低賣高，用無風險或極低風險賺取其中價差利潤，就是加密貨幣套利
在加密貨幣領域進行的套利交易，泛指在不同交易所買賣加密貨幣，當這些加密貨幣定價有差異時，利用其中價差，儘可能同時買低賣高，取得其中獲利的交易，就稱爲加密貨幣套利。
執行方式，就是找到2個一樣的商品，或者非常高相關的商品，但彼此有不同報價。買進價格低的、同時賣出價格高的，中間的價差扣掉交易成本就是加密貨幣套利交易的獲利。
相同或高相關的加密貨幣，彼此價格不同，會發生在不同交易所之間、不同貨幣對之間之間，也因此衍生出不同的套利策略類型，有不同困難度與競爭性，也有不同的交易成本。
以下會介紹這些不同類型的加密貨幣套利策略。
補充：套利是什麼？
套利的英文名是Arbitrage，套利交易策略，指的是在不同市場中買賣相同資產，利用價格差異來獲利的交易方式。
任何金融工具都可能出現套利交易，套利機會最常發生在股票、期貨、外匯等商品上。
在效率市場假說中，相同商品在不同市場中，價格應該相同，理論上不會產生套利機會。但現實並非如此。
現實世界中，市場長期而言雖然效率，但短期卻可能出現不效率，理由可能是來自市場情緒、法規、流動性等等因素。套利交易是由於短期市場效率低落而存在。
在金融經濟學領域中，套利理論必須是保證無風險獲利(Risk Free Profit)，
但在實際市場中，套利依然會伴隨風險，像是時間差、流動性問題、手續費等，後面會詳細介紹。
加密貨幣套利策略並非只有在不同交易所間交易賺價差，
以下介紹最常見的4種加密貨幣套利類型：
交易所套利，也俗稱搬磚套利，因爲執行過程就像搬磚頭，來回在不同的交易所間搬運資產。
加密貨幣並不是在一個集中市場交易，在不同交易所，同樣的加密貨幣對，可能有完全不同的報價。理由可能是不同交易所的參與者及流動性不同，或者價格非同步更新等因素。
因此在不同交易所之間，同樣加密貨幣對出現價差時，不同交易所之間的投資人可以在價格低的交易所買入，同時在價格高的交易所賣出，從中賺得價差。
交易所套利運作原理舉例：
假設某一個時刻：
A交易所，BTC/USDT的價格是87,000，
B交易所，BTC/USDT的價格是87,500。
這時候，投資人在A交易所用87,000USDT買進BTC，同時在B交易所賣出BTC獲得87,500USDT，投資87,000USDT卻獲得了87,500USDT，這中間的500USDT價差，扣除必要成本之後，就是交易所套利。
交易所搬磚套利，可分爲直接搬磚和對沖搬磚：
「同時交易」纔是交易所套利的核心
真正的搬磚交易是指同時在兩個交易所買賣以鎖定價差獲利，才符合套利的「無風險獲利」原則，
單純先買後賣，買賣有時間差，而不是同時交易，就屬於投機而不是套利，因爲價格沒有被鎖定，風險較高。
如果先買後賣(在A交易所買進，轉到B交易所再賣出)，會有價格波動風險，轉帳完成需要時間，等資產被轉到B交易所執行賣出時，市場價格已出現變動，
尤其加密貨幣價格波動大，這樣操作不符合「鎖定價差」的套利精神。
在物理上，我們的確不容易做到100%同時交易，但能做到近似，或者透過程式去執行。
在同一個交易所裏跨幣種交易三個不同的交易對，出現定價錯誤時，賺取其中價差來獲利。
三角套利的交易機會一般比較少，因爲這機會相對更容易被套利，所以競爭激烈。
三角套利運作原理舉例：
假設：
操作步驟：
獲利：87,600 USDT – 87,500 USDT = 100 USDT
最後獲得的USDT比一開始投資的USDT多，如果扣除交易成本後仍有獲利，代表套利成功。
加密貨幣現貨(Spot)，和加密貨幣合約(Futures)，同一種加密貨幣的現貨及合約，通常有高度的相關性(但不一定會100%相關)。
因此同時做空現貨/做多合約或做多現貨/做空合約時，價格漲跌風險理論上會被鎖住。
而加密貨幣的合約交易，因爲屬於永續合約交易，會有資金費率( Funding Rate )，鎖住價差風險後，有可能賺取資金費率。
加密貨幣現貨合約套利，主要是不受價格波動影響，並賺取永續合約資金費率
加密貨幣目前主流的合約交易，因爲不會到期，因此設計有永續合約資金費率(funding rate)，根據合約做多與做空的供給需求，來決定做多或做空其中一方，要向另一方定期支付一筆費用（舉例，資金費率可能是每8小時0.005%、每天0.015%之類）。
資金費率會根據當下供給需求狀況浮動，費率有高有低。
理論上，拉長時間就可以持續賺取資金費率，但這僅限於能收到資金費率的時機，有時也可能要付出資金費率，造成損失。
市場上有時可能是由合約做多者向合約做空者支付(做空的人較少)，但有時也可能反過來，由做空者向做多者支付(做多的人較少)。因此現貨合約套利，在某些情況下可以獲利，但並非永遠完全無風險，而是視當下資金費率情況而定。
經驗上，在多頭市場，現貨合約套利比較有機會獲利、賺取資金費率，此時市場上大多時候也是做多者高於做空者。
但在空頭市場時，現貨合約套利也可能發生虧損，資金費率變成負值。
現貨合約套利運作原理舉例：
假設：
操作步驟：
只要現貨和合約價格波動一致、不要有太大偏差，BTC市場價格的變化就不需要擔心，因爲已經在做多現貨同時做空合約鎖住價差，變成中性策略(delta中性)。
假設持有10天，現貨BTC漲到87,900，合約BTC也漲到87950，假定期間資金費率不變(0.02%/8小時)此時：
*教學舉例用BTC的USDT價值大致估計價值，計算先不考慮期間BTC上漲。
本金不變的情況下，可以獲得永續合約的資金費率。
實際操作上還是會有手續費損耗成本，也需注意資金費率的方向風險，資金費率會隨市場行情變動，有時候會反轉變成做空方支付給做多方。
現貨期貨套利，是利用同一資產在「現貨」和「期貨」之間的價差會收斂，來進行套利，先買低賣高鎖住價差，等期貨到期時，理論上價差會收斂至0，再同步平倉持有的部位實現獲利。
這裏提到的期貨是加密貨幣期貨(例如CME發行的期貨)，而非加密貨幣合約，期貨和合約的英文都稱爲Futures，但兩者細節上有差異，
現貨期貨套利運作原理舉例：
假設：
操作步驟：
結算時不論BTC市場價格如何都可以獲利，用以下3個不同的到期日BTC價格爲例來說明：
假設1：BTC大漲至100,000，期貨到期時，迴歸現貨價格，期貨和現貨價格一致
假設2：BTC跌至80,000，期貨到期時迴歸現貨價格
假設3：BTC價格沒有大波動維持在87,600，期貨到期時迴歸現貨價格
由以上例子可以得知，由於期貨到期時會迴歸現貨價格，價差收斂至0，所以可以藉由一開始交易時買進現貨+賣空期貨來鎖住價差，結算日時實現獲利。
但是，現貨期貨套利操作時須留意交易成本，包含不同交易所追蹤的商品價格參考來源是否相同、交易所買賣手續費等。
加密貨幣套利最大的風險就是執行面的風險，套利聽起來很理想，
在理論上套利是無風險的，但在現實市場中依然會有執行面上的挑戰，實際交易可能不如預期，甚至是交易失敗，
加密貨幣套利的風險包括：
加密貨幣交易不是每次都能瞬間完成，加上市場價格波動性大，如果買賣單無法同時成交，可能會因延遲交易而產生價格變動。
本來計畫要賺的價差可能會縮小，甚至反轉，導致套利失敗或虧損。
例如你同時兩邊下單後，結果一邊成交、另一邊還沒成交，這是有可能發生的。
或是當交易市場的流動性不足(交易量太低)會影響到成交價格，導致滑點，成交價比預期價差，
原本計算好的價差，會因爲流動性不足而縮小或消失，影響套利結果。
加密貨幣套利的真實損益= 鎖定的價差– 交易手續費
交易成本是影響獲利的重要因子，交易成本太高，例如交易手續費、轉帳提領Gas費、部分國家可能有稅金成本等等，會大幅降低加密貨幣套利的利潤空間，
在價差不大的情況下，過高的交易費用會直接喫掉預期的利潤，可能讓套利無法執行。
在計算套利交易時，預先要把這些衍生的交易成本都考慮進去。
這風險主要發生在現貨合約套利策略上，
一方面，現貨合約的價格波動，可能並不一致，因此做多和放空時不一定能完全鎖住價差。
另外資金費率是浮動的，有時也可能變成要支付資金費率，而不是收取資金費率(通常是空頭市場)，這也是風險所在。
好的套利機會稍縱即逝，需要能在短時間內足夠快速地做出反應，如果反應不夠快，可能還沒下單價差就已經消失了。
此外，市場上有很多投資人使用程式交易在自動偵測套利機會，一般人手動操做很難快過交易機器人的反應速度，在競爭激烈的情況下，能成功抓住套利機會的難度大幅提高。
目前加密貨幣套利並不違法，因爲它就只是一種交易策略，跟一般買賣交易其實完全一樣，
但加密貨幣的監管還在持續變化，各國政府陸續推出新的法規與限制，但日後可能受到更多規範，導致原本可行的策略變成不可型。例如跨境資金流動限制、某類型交易被禁止，都有可能影響到加密貨幣套利的操作。
另外，加密貨幣套利牽涉到資金轉移，部分監管機構可能會認爲與非法資金流動有關，因此某些交易會被加強監控，甚至凍結資金。
不過反過來說，因爲監管因素，所以有些交易所如果僅限某些國籍的人使用，當該交易所出現價差時，也只有該國籍的人可以去賺取這些套利機會。
執行套利交易，對時機點的要求很高，但實務上可能存在失誤。
例如下單電腦或手機當機、網路不穩定、下錯單、自動程式發生錯誤或有Bug…等等。
這些事情發生機率也許很小，可是一但發生可能傷害很大，發生一次就有可能賠掉很長時間累積的套利收益。
當發生這些失誤時，套利交易多頭部位與空頭部位其中一邊沒完成，就會產生風險。
對於成熟的套利交易者來說，需要先將發生意外時的處理流程，及風險控制方式、檢查方式，都考慮進去，纔不會臨時遇到意外時慌了手腳。
加密貨幣套利無論是操作交易所套利、三角套利亦或是現貨合約套利，都需要到加密貨幣交易所購買加密貨幣，在一間或數間不同的交易所間進行交易並賺取價差。
虛擬貨幣交易所– 中心化交易所CEX
你可以找一間中心化交易所，可以選擇自己國家規模較大的交易所，
或是從全球具規模的加密貨幣交易所中選擇，例如目前全球交易量排名第一的幣安(Binance)交易所。
可參考：幣安(Binance)交易所註冊／充值／交易操作使用教程
1. 加密貨幣套利的英文名稱爲Crypto Arbitrage，泛指在兩個交易所同時買賣同一種加密貨幣，鎖定兩邊的價差來賺取獲利。
2. 加密貨幣套利有多種策略，非僅限於交易所套利，像是三角套利、現貨合約套利與現貨期貨套利也都是加密貨幣套利。
3. 在理論上，套利屬於無風險獲利(Risk Free Profit)，但在實際市場中，套利依然會伴隨風險，例如：
4. 加密貨幣套利操作方式是使用一個或數個虛擬貨幣交易所進行交易，建議從全球規模靠前幾名且有信譽交易所做選擇。
市場先生心得是，在加密貨幣領域中，套利機會雖然非常多，但因爲資訊相對透明，所以也有許多人在交易這些套利機會。此外想要賺取這些套利機會，也會需要自動程式化工具，已及儘可能降低交易成本，纔能有利潤。
最後，套利策略雖然理論上低風險，但主要風險都發生在執行面上，
投資前要清楚瞭解背後承擔的風險，不要被套利低風險/無風險獲利等字眼吸引，而忽略了評估實際操作可能發生的風險。
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